Kyle Waters认为尽管目前加密货币市场低迷，但数据中仍有萌芽。

John Maynard Keynes在其文章中推测，"困难不在于发展新思想，而在于摆脱旧思想"。加密货币经济，就像更广泛的宏观经济一样，在其新生的历史中，在明显的繁荣和萧条周期中发展。随着加密货币市场在2022年面临新的价格紧缩，目前的观察家们很想与过去的周期进行比较，特别是2018年，ETH从早期的1380美元跌至年底的82美元。在2020年底加密资产价格上涨之前，中间的几年被一些人称为「加密货币的冬天」即加密货币经济长期不活跃的时期。

2022年，加密货币市场再次遭遇波动，以太坊的ETH和Tezos的XTZ价格分别下跌75%和70%。虽然未来仍然不确定，但区块链的信息丰富性也为我们提供了源源不断的关于加密货币经济和NFT市场的实时数据。在这里，我对NFT市场的宏观状态进行了权衡，解决了需要关注的关键宏观指标，同时牢记了加密货币市场的历史。

宏观-加密货币经济学

NFT市场的密切关注者将被拨到支撑最突出的NFT生态系统的区块链的健康状况，如以太坊、Tezos和Solana。为了简洁起见，我在这里重点介绍以太坊，但同样的分析也与其他区块链网络有关。活动的最佳高级指标之一是活跃的地址/钱包（即在指定的时间间隔内至少参与了一笔交易的地址）。这是加密货币最接近于活跃用户数的东西。在过去的几周里，以太坊的每日活跃地址数量呈小幅下降趋势，从5月初的每日约55万个下降到6月第一周的50万个以下。

类似的趋势在每周活跃地址方面也很明显，在过去一个月里从~250万下降到200万。而月度活跃地址在过去一个月中从~750万下降到~650万。

然而，你会注意到2018年整体活动的下降与今天可见的下降之间存在着鲜明的差异。2018年，日活跃地址在几周内从ETH的当地最高价格下降了50%以上。而在2021年5月的加密货币跳水之后，活动实际上下降得更多。虽然不可否认最近几周活动的下降，但目前仍不清楚加密货币经济是否处于全面衰退之中。

当然，地址的活动只是一个衡量标准，而且是一个代理。真正的使用量将反映出在网络中互动的人类数量。加密货币用户--和NFT收集者--往往控制着多个不同的地址，而机器人、交易所和其他大型服务也推动着重要的活动。

NFT市场的宏观前景

那么，这一切是如何转化为NFT市场的？如果加密货币经济不景气，数字商品（NFT）的购买量是否下降了？追踪以太坊上最大的市场OpenSea的销售和交易量数据，有迹象表明市场不那么强劲。根据Richard Chen汇编的Dune Analytics的数据，自2022年5月12日以来，市场上的每日美元销售量平均为3000万美元左右，而销售量最后一次突破1亿美元是在5月10日，仅在几个月前，每日成交量还经常突破1亿美元。但是，即使总成交量下降，总销售额在5月初短暂下降后也开始回升。OpenSea的销售数量在6月2日达到了104,000，是有史以来的第三高。

自然的结论是，一些NFT的价格已经下降，导致整体成交量下降。来自nftfloorprice.com的数据显示，大多数顶级项目在过去一个月里，其地板价都有所下降。

NFT市场和加密货币价格之间存在着微妙的关系。由于许多NFT的价格是以加密货币计算的，当ETH或XTZ的价格上涨时，它可以促使潜在的NFT买家持有而不是花费一个快速升值的资产。例如，当ETH在去年11月创下4800美元的历史最高价时，NFT活动有所下降，只是在ETH回撤到4000美元以下时才开始重新上升。

在分析NFT市场表现时要考虑的另一个因素是交易费，当市场火爆时，以太坊的交易费往往会上升，而在其价格下跌后则会下降。由于网络上的整体活动呈下降趋势，现在以太坊上的费用比去年秋季或2021年春季要低得多，使新买家更容易进入市场。11月，典型的ETH转账费用高达15美元，但最近平均为1.5美元。

看看其他更广泛的指标，显示了一些有趣的趋势。遵循以太坊ERC-721标准的NFT的每日总转移量（即当代币在钱包之间交换时）在5月初短暂下降后急剧上升。此后，在6月份的价格波动后，它又回落了。

同时，涉及ERC-721智能合约的交易数量也达到了新高。2022年6月5日，以太坊上每四笔交易就有一笔涉及NFT（ERC-721）合约。

虽然这对以太坊的NFT生态系统来说是令人鼓舞的数据，但也有一些注意事项。从数据上看，许多合约似乎是新项目，也许是利用较低的费用来部署有希望的打击。Tezos没有这样的摇摆，自4月15日推出1.0版本以来，生成艺术市场fxhash的活动稳定。

我们能从2018年学到什么？

自2018年以来，NFT基础设施已经走过了很长一段路。加密艺术运动的许多中坚力量在众所周知的加密货币冬季推出，包括KnownOrigin（2018年4月）、SuperRare（2018年5月）和MakersPlace（2019年4月）。Art Blocks，生成艺术的领先市场，在2020年11月才推出。而Tezos--承载许多流行的NFT市场的股权证明区块链--在2018年6月30日才启动。不过，并不是每个市场都能在2018-2020年的冬天里存活下来，像OpenSea的竞争对手Rare Bits这样的新秀在2020年初就关闭了。

鉴于加密货币的采用已经取得了很大进展，很难想象目前的低迷会像2018年的加密货币衰退那种情形。也就是说，一些NFT市场可能经不起衰退，即使是性质温和的衰退。为了让加密货币经济和NFT生态系统摆脱其惊人的繁荣和急剧萧条的历史，必须有充分的理由让用户和收藏家坚持下去。致力于长期发展的项目，或那些拥抱实验的项目，是在面对不可避免的短期回旋时推动该空间发展。虽然有些人正在观察NFT市场的平淡，但更细微的研究显示，一些活动区正在保持良好。我将密切跟踪进入这个生态系统的新收藏家和艺术家的数量，以评估其未来的长期健康。

Kyle Waters是Coin Metrics的研究分析师，这是一家专门从事区块链分析和情报的公司，他是ClubNFT的数据科学贡献者，自2018年以来一直为艺术和技术博客Artnome供稿。